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麥價上漲或難持續 盲目追高有風險
2019-10-25

  國內小麥市場供應較為寬松,而需求相對不旺,麥價既不具備大幅上漲的條件,也不具備持續上漲的動能。尤其隨著階段性市場供需偏緊局面的緩和,小麥價格將會趨向平穩。為規避后市風險,建議貿易商切忌盲目追高,抓住機會出售手中小麥。




  相較于夏糧收購期間小麥市場行情的不溫不火,國慶節后各地小麥價格階段性上漲態勢明顯。監測顯示,當前主產區一級普通小麥主流收購價為2300~2380元/噸,較節前大多上漲30~80元/噸。面對國慶節后小麥價格上漲,近期部分持糧主體和中間貿易商觀望、惜售心態增強。




  節后麥價凸顯上漲態勢




  進入10月份以來,由于主產區農戶大多忙于秋收秋種,貿易商忙于秋糧購銷,無暇顧及小麥出售,小麥市場階段性供需出現偏緊。同時,國家小麥收購、銷售政策均維持穩定,一定程度上也穩定和提振了市場信心,共同的利好推動節后小麥價格出現鮮有的上漲態勢。




  當前,河北邢臺容重770~780g/L、水分12.5%新產普麥收購價為1.185元/斤,山東濰坊為1.19元/斤,河南商丘為1.18~1.185元/斤,江蘇徐州為1.17元/斤,安徽宿州為1.15~1.16元/斤,主產區小麥價格普遍較節前上漲0.015~0.04元/斤,上漲范圍和幅度均較前期明顯擴大。




  受普通小麥價格上漲推動,近期主產區優質小麥市場亦出現穩中有漲行情。當前,優質小麥收購價:河南鄭州“鄭麥366”為2400元/噸、新鄉為2410元/噸,山東菏澤“濟南17”為2420元/噸、濰坊為2420元/噸,均較節前上漲30~50元/噸。




  監測顯示,目前華北地區優質小麥平均價格為2400元/噸,比去年同期下降302元/噸;優普小麥價差為99元/噸,同比下降117元/噸。由于今年普通小麥質量較高,一定程度上部分替代了優質小麥,加之優質小麥單產較低,優質麥種植的比較優勢有所下降,但價格仍高于普通小麥,“優質優價”格局沒有改變。




  后市還有多大上行空間




  權威人士指出,從后期小麥市場走勢來看,市場消費進入旺季,但考慮到最低收購價收購結束,臨儲小麥拍賣將重新啟動,市場供應充裕,預計小麥價格整體仍將以穩為主,大幅波動的可能性不大。




  筆者認為,近期小麥價格雖出現階段性上漲態勢,但上行空間也將相對有限。原因是小麥市場雖有托市價格的底部支撐,但也有拍賣底價及成交價加各種費用構成的頂部壓制,市場運行的箱體空間基本受到鎖定。以華北市場為例,目前河北、山東部分地區一級普通新小麥收購價為1.175~1.19元/斤,個別地區高點價格已達1.20元/斤。而一級陳麥拍賣底價為1.185元/斤,加上0.015元/斤的出庫費、0.01~0.02元/斤的運輸費用,陳麥到廠成本為1.21~1.22元/斤。如果后市國家臨儲小麥拍賣價格維持不變,0.02~0.04元/斤的差價基本上就是今后小麥價格波動的預期范圍。




  另外,隨著市場新麥價格上漲,與臨儲小麥進廠價的差距也將日趨縮小。一旦新陳小麥價格接軌,拍賣小麥進廠成本將成為市場小麥價格上漲的“攔路虎”,政策“天花板”的抑制效應將開始顯現。




  麥價持續上漲動能不強




  近期小麥價格呈現上漲態勢,主要原因是國慶節后市場供需階段性出現偏緊,隨著秋收秋種結束,后期上市量將會增加,暫且偏緊的市場供需格局將會得到緩和。由于小麥市場整體供給并不缺糧,市場供需較為寬松,小麥價格仍然缺乏持續上漲基礎。




  小麥市場供需整體相對寬松。國家糧油信息中心10月份預計,2019/2020年度全國小麥新增供應量13750萬噸,比上年度增加338萬噸;國內小麥消費總量為12350萬噸,比上年度減少532萬噸。預計2019/2020年度全國小麥供求結余量為1400萬噸,比上年度增加869萬噸,整體供需顯得相對寬松。




  流通糧源有效供給能力仍然較強。今年夏收期間主產區小麥累計收購7076.2萬噸,占小麥產量的53.99%。雖然收購量較上年大幅增加,但由于今年小麥產量、質量雙增,尤其質量明顯好于上年,市場余糧的有效供給能力較強。




  有關數據顯示,今年主產區6省最低收購價小麥收購量為2200多萬噸,占總體收購量的30%以上。盡管托市收購數量較上年增加,但市場化收購占據主流的市場格局并沒有改變,絕大部分糧源仍滯留于流通領域,市場新麥供給在一定時期內將繼續維持充裕。




  臨儲小麥去庫存壓力較大。集中收購結束后,國家恢復臨儲小麥常規拍賣。由于當前新小麥價格明顯低于政策性小麥到廠成本,拍賣糧性價比不占優勢,市場參與度不高,成交率較低。10月9日成交率為0.19%,10月16日成交率為0.12%。據了解,目前國家臨儲小麥(不含2019年產小麥)剩余庫存數量仍在7100萬噸以上,去庫存壓力較大。




  盡管當前國家對小麥銷售底價未作調整,但市場對存儲時間長的政策性庫存降價銷售的預期一直存在。一旦拍賣底價再次出現下調,勢必對小麥市場價格產生較大壓力。




  制粉企業已沒有持續抬高麥價的能力。在國家托市收儲結束后,由于今年小麥難以進入飼用替代領域,制粉企業自然成為小麥消化的中堅力量。但從當前制粉企業運營狀況來看,一方面是小麥價格不斷走強,生產成本增加;另一方面由于市場競爭激烈,面粉價格難以水漲船高,“兩頭受擠”市場局面難有改觀,制粉企業已無繼續抬高小麥價格的能力。




  監測顯示,進入10月份以來,主產區普通小麥價格多上漲30~80元/噸,優質小麥價格部分上漲30~50元/噸,而主產區特一粉出廠價仍基本運行于2980~3100元/噸之間,變化很小。雖然近期麩皮價格穩中有漲,但制粉成本上升對加工利潤的影響更為明顯,面粉企業加工利潤出現下滑。10月18日,華北黃淮制粉企業理論加工利潤為138元/噸,較節前下滑26元/噸。由于制粉企業經營困難,小麥采購多是以銷定購,做多庫存意愿不強。




  建議貿易商抓住機會售糧




  隨著小麥價格不斷攀高,近期貿易商小麥惜售心理增強,持糧待漲行為有所增加。客觀而言,小麥價格的上漲以及區域間行情走勢的變化,確實為市場貿易帶來機會,但盲目追高存在較大的市場風險。




  夏收以來,國內新小麥市場收購價格運行可謂歷經坎坷。從6月份上市初期的高開低走,到7月份托市展開逐步趨穩,再到8、9月份的穩中緩漲,整個夏糧集中收購期間磕磕絆絆、躑躅前行,小麥價格始終沒有脫離最低收購價這一“軸心”。




  進入10月份以后,雖然小麥價格凸顯上漲態勢,但主要原因是市場出現供需短暫性的階段性偏緊,估計后期這種市場格局持續時間將不會長。從中后期小麥市場來看,由于供給充足,而下游產品需求不旺,麥價既不具備大幅上漲的條件,也不具備持續上漲的動能。機會稍縱即逝,建議當前存儲小麥的貿易商,擯棄追漲、惜售心理,抓住時機出售手中小麥,落袋為安,以規避后市風險。

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